グロース株とバリュー株、比較してわかる2つのポイント
株式投資で1点、認識しておきたいことがありますね。それは、過去の傾向として、グロース株とバリュー株の優劣は、循環してきたということです。
先に、要旨を述べておきます。
- グロース株とバリュー株、それぞれ強い時期・弱い時期が過去みられてきた
- 両方持っておくことで、納得いきやすいポートフォリオに
グロース株・バリュー株とは
そもそもグロース株・バリュー株の一般的な語義は、以下の通りです。
- グロース株
企業の成長性や将来性に特徴的であり、業績の伸びが期待できる銘柄。「成長株」とも。最近でいえば、GAFAM・Saas・半導体など。 - バリュー株
株価が割安と期待できる銘柄。PERやPBRが市場平均より低いことなどが要素の1つとされる。割安株とも。
大衆心理・投資行動
データは後述しますが、昨今はグロース株優勢となっています。
こういった時によく見られる見解として、以下のようなものがあります。
- 「バリュー株よりグロース株」または「グロース株よりバリュー株」の方が優れている
長期的に展望する際には、すこし立ち止まってもよさそうです。
大型グロース株・大型バリュー株を比較
過去の傾向を確認してみましょう。
下図はセントルイス連銀よりのグラフに筆者が加筆した「米国大型グロース株指数÷米国大型バリュー株指数」の値を示したものです。(期間:1980年~)
ピンク色で示した棒線が「米国大型グロース株指数÷米国大型バリュー株指数=1」を示します。
つまり、以下整理が可能です。
- ピンク色よりグラフが上 → 大型グロース株優勢
- ピンク色よりグラフが下 → 大型バリュー株優勢
もう一度みてみましょう。
- 1980~2000年:交互に循環
- 2000~2001年:グロース優位
- 2001~2018年:バリュー優位
- 2018~2020年:グロース優位
世の中には時流・トレンドが存在し、「特定のセクター・特定の投資対象が優位な時期もあれば、劣位となる時期もある」ということですね。
グロース株・バリュー株を比較(過去リターン、15年間)
次に、大型ではなく全体として比較してみましょう。
以下ETFを比較します。
- 【VTV】バンガード・米国バリューETF(349銘柄)
- 【VUG】バンガード・米国グロースETF(257銘柄)
- 2000年代後半:バリュー優位
- 2010年代以降:グロース優位
2010年代以降、グロース株の優位が顕著になっており、さらに差が広がっています。グロース絶好調です。
時流に乗って投資対象を変遷するか
特定のセクター・投資対象の優劣が循環してきたことは、定期的に強調してきた部分でもあります。ゆえに、あくまで中立的に見ておくことが肝要と思います。
対策として、長期的に心地よく続けるには、グロース株・バリュー株を両方ポートフォリオに加えておくことが一案です。偏りすぎると、期間別トレンドに乗りにくくなりますね。
まとめ
要点を再掲しておきます。
大型グロース株・大型バリュー株の比較
- 1980~2000年:交互に循環
- 2000~2001年:グロース優位
- 2001~2018年:バリュー優位
- 2018~2020年:グロース優位
グロース株・バリュー株の比較
- 2000年代後半:バリュー優位
- 2010年代以降:グロース優位
これらの平準化を一定程度は実現しているのが、インデックス投資でもありますね。
流行りの銘柄に飛びつくことは、短期的にはパフォーマンスを押し上げる可能性もありつつ、タイミングを逃すとその逆回転も然り。いずれにしてもタイミングに大きく左右されます。
最終的には以下、留意しておくとよいのではないでしょうか。
- グロース株とバリュー株、それぞれ強い時期・弱い時期が過去みられてきた
- 両方持っておくことで、納得いきやすいポートフォリオに
グロース・バリュー、どちらかに偏らずにポートフォリオを構築しておくと、どちらが優位な時期でも納得がいきやすいと思います。
いずれにしても投資は継続していくことで、経験が蓄積されます。そして、リターンも平準化されてきた事実があります。
常に心理面に配慮しつつ、継続することが肝要と思います。
ご参考になりましたら幸いです。
Best wishes to everyone!
事実として、コロナショックで顕著な変化が見られたのは、ハイテク株でしたね。現在もその流れは続いています。
バリュー株・グロース株と同様に、セクターにも盛衰が見られてきました。
あくまでどんな投資対象についても、中立的な観点を持っておきたいところです。