米国株投資の為替リスクの考え方における、そもそも論

「米国株投資を始めるにあたっての為替リスクについて、どう考えるか」というご質問に回答いたします。

 

結論的には、日本円という単一通貨に寄せること自体がそもそもリスクであるという点は認識しておきたいところです。

 

以下、インフレ率・賃金上昇率・経常収支を踏まえた上で、述べます。

米国株の為替リスクへの考え方における、そもそも論

まず１つ以下のような考えがあります。

 

それは、「為替リスク以前に日本円という単一の通貨への資産集中は、そもそもリスク」というものです。

 

「通貨を分散させない＝１つの通貨に依存」となるわけですが、日本にいると忘れがちかもしれません。ほかの国に比べて、日本国民の自国通貨への信認は高いからです。これは、外国の友人と話していてそう感じます。

 

過去１０年で低下した日本の相対的購買力

例えば先日、友人と登山していましたが、曰く「米国・欧州ともに現地通貨建て物価は以前より高騰傾向。チップも年々上昇するのを肌で感じる」と。

 

私も１０年前の北京留学時と比べると、今の中国はモノを選べば安いものも依然ありますが、特に上海など大都市の商業施設では東京の物価を優に超えていると感じました。

 

米欧中とも共通するのは、日本より高いインフレ率と、賃金の伸び率です。

• 定量的な一部データは以下記事ご参照

 

 

日本が「高い賃金上昇率、相応に伸びたインフレ率という状況下での円安」ならばまだ良いですが、過去10年、現実はそうではなく、日本の世界における相対的な購買力は、「各国インフレ分＋円安」という形で10年前より落ちていると感じます。

 

日本の経常収支に見る悲観シナリオとは

さらに、日本は今でこそ「政府部門の債務超過分 ＜ 家計部門の純資産」でかつ「世界最大の対外資産保有国」を維持していますが、今後はどうでしょうか。

 

「将来的に日本の経常収支が赤字になり、財政ファイナンスを海外に頼ることになった時、円のみで保有するのは少し怖い」といった解釈も可能です。これが悲観シナリオとして挙げられます。

 

今まで日本は、政府部門の大幅な赤字を民間部門の貯蓄が上回ることで、経常収支を黒字で保ってきました。

 

しかし今後も政府部門の借金（国債残高）の増加が予想され、高齢化による民間の貯蓄率減少に伴い、経常収支が赤字になる懸念はくすぶります。

 

経常収支と国債

ここからは少しアカデミックな話なので、黄色枠部分は飛ばしてもらっても大丈夫です。

 

まとめ：日本円のみにベットするというリスクをどう考えるか

ということで、以上述べてきたようなマクロ環境下、そして日銀がGDPが3倍以上の国である米FRBよりもバランスシートを拡大させ、マネタリーベースを増やし続けている今、日本円のみに資産をベットすることは、それ自体がリスクという考え方も可能です。（米ドルのみも然り）

 

米国株投資を始めるにあたり、確かに日本で生活している以上、通貨の異なる株式に投資をするのは、リスクと感じるかもしれません。

 

しかしそもそも「米国の株式に投資することは、直接的な通貨分散も意味する」という意識が１つあってもよいかと思います。（もちろん、円高は直接的に円建て資産の目減りになるので、それ自体はやはりリスクなのですが）

「国際基軸通貨としての米ドルへの信認はますます低下しよう。
これは、外為市場のドル需給によるドル安とは次元が異なる。」

歴史に残る、南部州での米議会ネジレ解消攻防劇: 日本経済新聞 https://t.co/QFSssMVB29

— 穂高 唯希｜Yuiki Hotaka (@FREETONSHA) January 6, 2021

１つの見方に過ぎず、実際にどうなるかは別として、いずれにしても為替リスクは米ドルにも常にあります。よって、あくまで単一通貨（米ドル・日本円、どちらか１つだけ）に寄せるのではなく、通貨分散は図っておきたいですね。

 

ご参考になりましたら幸いです。

Best wishes to everyone！

 

 

高金利通貨に対する１つの考え方です。個人的には手出し無用の対象と思います。

 

日本の対外資産などの観点からの、円高に対する考察です。

 

為替を読み切るのは不可能なわけですが、注目しておいても良い要素もあります。