今週の売買と相場雑感

週末は涼しく、とても過ごしやすいですね。対照的に市場は熱気ほとばしる状況。

売買

買い：キオクシア、アストロスケール
売り：任天堂、フジクラ、ソニーグループ

キオクシアを200株買い増し。サムスン幹部の発言（2027年後半にメモリ価格下落へ）を市場が材料視していなさそうな堅調な値動きだったので買い増し。

アストロスケールは2,500株購入した翌日にストップ高。最近は宇宙関連のトピック多め。とりあえず少々乗ってみる形。

任天堂は先週買っていた分が小気味よく上昇。早々に利確。結果的に反落前に売り抜けた格好。

フジクラは高値から半値近く下落し、来期コンセンサスEPS308円程度ベースでは14倍程度まで下がっていたので、さすがにそろそろ安いだろうと思って買いました。翌日反発したのでこちらも早々に利確。その後も上げてますね。

ソニーグループは反発してたので買って乗ってこちらも早々に利確。

相場雑感

日本株も米国株のような動きになってきました。

2010年代後半から今に至るまで、米国株はハイテク銘柄が相場を主導する形で大きく上昇してきました。日本株もそれを彷彿とさせるように、半導体・AI・メモリ系が今年から顕著に主導しています。

半導体系かそれ以外かで、パフォーマンスが大きく乖離している観があります。とくに今週金曜は象徴的で、日経が３％近く上げていても、保有銘柄のうち高配当・Ｊリート系はむしろ軒並みマイナスでした。逆にキオクシア、フジクラ、アストロなどが気を吐いてポートフォリオを牽引した格好。

長期金利の上昇局面ではさすがに成長株である半導体系が一時売られましたが、今のところ一時的な調整にとどまっている状況。

なお、高配当・バリュー系とひとくちに言っても、銀行や損保など金融セクターは堅調。金利上昇による恩恵を受ける中心的存在なので、定石通りの動き。利上げは緒に就いたばかりですから、まだ六合目ぐらいでしょうか。天井が見えてくる八合目付近の下りる時期にはまだ至ってなさそうです。

逆に不動産やＪリートは相対的に弱い動き。ただGLP投資法人など物流系リートは賃料上昇等による契約更改では賃料８％超上昇、内部成長率も４～５％超、DPU（一口あたり分配金）も４％超を掲げるなどインフレ率を上回る形での成長・増配が現状なされているので、ファンダメンタルズの観点からは悲観する必要はないと認識しています。

ただ、金利の長期固定化がなされているとはいえ、借入の多い不動産系は、金利上昇局面では低金利と比べれば着実にマイナスではあります。しかし、たとえば、これも投資主総会に参加したGLP投資法人の話にはなりますが、昨今は金利上昇によって（SWAP取引では）固定金利と変動金利のスプレッド（金利差）が顕著、つまり固定金利が変動金利と比べて割高ゆえに、変動金利の調達を増やすなど戦略的に金利負担をおさえる意図が感じられます。加えて、内部成長を通じて金利コスト上昇を吸収し、インフレ以上の増配を追求する意図が十分感じられる内容でした。

以上からひきつづき高配当・バリュー系やＪリートは保有継続して生活の基盤となる配当金というキャッシュフローを手堅く得つつ、半導体系への短中期取引を継続することで攻守両面で均整のとれた運用を期したいと思います。

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