5年後、10年後、15年後の配当収入の最大化をめざす場合の戦略

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5年後、10年後、15年後の配当収入の最大化をめざす場合の戦略

以下ご質問をいただいたので、回答します。

読者

5年後、10年後、15年後の配当収入の最大化をめざす場合、
①現在の配当利回り、②増配率、どちらを重視すればよいですか?

ご質問

題名: 未来の配当

いつもブログ楽しみにしています。

いきなり質問す。

5年後、10年後、15年後の配当収入の最大化を目指す場合、現在利回り高い株か、利回りは低い増配率高い株かどちらり魅力的な投資対象になると思いますか?

運用期間15年が、ひとつの目安

配当の最大化をめざす観点では、以下のようにまとめられます。

  • 運用期間が5年や10年では、現在の配当利回りの影響が大きい
  • 運用期間が15~20年を超えると、増配率の影響が色濃くでてくる

したがって、ひとつの目安として、15年を超える運用期間を想定する場合には、配当重視の運用においては、銘柄選びの際に増配率を重視することが一案です。

なぜこのような数字になるかというと、一般的に「配当利回りはおよそ7%以下、増配率もおよそ20~30%以下(のち徐々に減ることが多い)」であるためです。

もちろん、数字の大小によって変わるため、一概には言えずあくまで傾向です。

具体例:VYM、SPYD、MSCI、MOでシミュレーション

では、以下4つの具体的な銘柄を用いて、確認してみましょう(銘柄詳細は各リンク先をご参照)。

  1. 現在の配当は高配当株ETFのなかで低いが、増配率は高いETF
    VYM(米国高配当株ETF)
  2. 現在の配当は高配当株ETFのなかで高いが、増配率は低いETF
    SPYD(SPDRポートフォリオS&P500高配当株式ETF)
  3. 現在の配当は低いが、増配率は高い個別株
    MSCI(モルガン・スタンレー・キャピタル・インターナショナル)
  4. 現在の配当は高いが、増配率は低い個別株
    MO(アルトリア・グループ)

下図・下表は、各4銘柄の「配当利回り・増配率の傾向から、将来の配当利回りを試算したもの」です。

VYM
配当:3%
増配:8%
SPYD
配当:5%
増配:5%
MSCI
配当:1%
増配:15%
MO
配当:7%
増配:3%
1年後 3.2% 5.3% 1.2% 7.2%
2年後 3.5% 5.5% 1.3% 7.4%
3年後 3.8% 5.8% 1.5% 7.6%
4年後 4.1% 6.1% 1.7% 7.9%
5年後 4.4% 6.4% 2.0% 8.1%
10年後 6.5% 8.1% 4.0% 9.4%
15年後 9.5% 10.4% 8.1% 10.9%
20年後 14.0% 13.3% 16.4% 12.6%

補足

  1. 配当利回り:過去平均を参照、増配率:個別株は主に過去3年、ETFは過去10年を参照
  2. 過去平均が未来も続くとはかぎらず、あくまでシミュレーションです。
  3. とくに、10%を超える増配率を長期で維持できる銘柄はかぎられることに留意(配当の源泉は利益成長であり、長期で高い利益成長を維持する銘柄はごくまれであるため)

5年後や10年後では、現在の配当利回りの影響が大きいですが、15年後以降になってくると、増配率の影響が色濃く出てくることがわかります。

配当成長率 ≒ 利益成長率

配当の源泉は利益です。そのため、配当成長率(=増配率)は、最終的に「利益成長率」に左右されます。

したがって、現在の配当利回りに加えて、利益成長が見込めるか(=今後の増配余力があるか)という観点もたいせつですね。

利益成長が鈍化すれば、増配率も鈍化する

高い増配率を誇る銘柄も、いずれは徐々に下がっていく傾向がみられます。人間や国家と同様に、企業も「成長期」を経て、いずれは「成熟期」に入るのですね。

「配当成長率 ≒ 利益成長率」なので、利益成長率が鈍化すれば、増配率も鈍化します。そのため、シミュレーションではMSCIを15%の増配率としていますが、将来も高いとはかぎらないことも認識しておきたいところです。

たとえば、高成長を維持してきたGAFAMの一角「アップル(AAPL)」も、近年は利益成長率・増配率ともに鈍化傾向です。

一般的な栄枯盛衰のサイクルを考えても、15~20年を超えてくると、成長期から成熟期に入る企業も散見され、その意味でもひとつの目安となる期間だと思います。

また、念のため申し添えますと、資産運用の収益は、「配当」+「株価成長」で構成されるため、配当と株価どちらもトータルで見ることにはなります。ただし、人によって配当を重視する度合いは変わるため、銘柄に対する好みは変わってきますね。

高配当・高増配がいちばんうれしいわけですが(笑)。下段に示すアッヴィは、昨今はそんな銘柄ですね。ご参考になれば幸いです。

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