なぜ高配当株に長期投資するのか。メリット・デメリットも考える。

まず、投資手法は多様であって良い

読者の方から以下のようなコメントを頂きましたので、

「なぜ高配当株の長期保有による資産運用をしているのか」について述べさせて頂きます。

三菱サラリーマンさん、こんばんは!

私も現在、AT&Tの購入を検討しています。やはり6%を超える配当利回りは魅力的です。

米中貿易戦争での株価急落に巻き込まれて、この間成長性に惚れて購入した中国光大国際(00257)は大幅下落です(香港ハンセンの話で恐縮です)。。

このような時、いつも三菱サラリーマンさんのように高配当株を買うべきだったと後悔しています笑笑

まず最初に申し添えたいのが、資産運用の手法は個人の嗜好や経済状況などによってベターな手法は変わってきます。ですから、弊サイトの基本的なスタンスとして、「特定の投資手法を礼賛し、特定の投資手法を批判する」つもりは一切ありません。

みんな違ってみんな良い」というと陳腐な表現になりますが、まさにそれが信条です。個人の多様性があって然るべく、投資手法も多様性があって然るべき。

インデックス投資だろうが、グロース株投資だろうが、ディフェンシブ株だろうが、高配当株だろうが、シーゲル銘柄だろうが、集中投資だろうが、各人によって得意な手法や適した手法は異なります。

ただし、日本で跋扈していた(している)信託報酬のバカ高い詐欺商品まがいの全くユーザーフレンドリーでない金融機関ファーストな投資信託だけは、絶対ダメです(笑)

あと、トルコリラや南アフリカランドなどの新興国高金利通貨も個人的にはあまりオススメできません。高金利からのスワップ収入は魅力ですが、長期的にはインフレの高まりにより通貨価値自体が毀損され、スワップ収入が減殺される傾向が多分にあるからです。

話を戻しまして、株式投資であろうと、なんであろうと、個人の価値観はあまねく多様ですので、「各人違っていて、それで良い」というのが基本スタンスであることを、まずは誤解なきよう申し添えておきます。

個人が各々に合った、好きな手法を追求すればそれで良く、単一な最適解というよりいろんな方法論があって良いと個人的には思います。

なぜ、高配当株投資なのか

それでは、なぜ私が高配当株投資を選好するのかを論じます。

これは、「配当による株主資本の流出、ならびに配当課税によるリターン押し下げという特徴を考慮してもなお、下落局面での追加購入余資を生み出せるから」に他なりません。

私が無配当の成長株(グロース株)に投資しない理由はここにあります。暴落した際に無配銘柄ばかりだと現金比率がない場合に定期的に買い増せないのです。

私は個人的に定期的に買い増せるかどうかを非常に重視していまして、投資方針もライフプランニングも定期的に買い増しできるかが密接に関連しています。

投資で最も避けたいパターンは何か

私の最も避けたいパターンは、無配当・高PERの銘柄に投資していて、成長期待が剥落して下落するパターンです。直近でいえばフェイスブック(FB)が該当します。

20%下落しました。現在は値を戻しています。

こうった局面では、配当利回りによる株価の下方硬直性(=下支え効果)がない上に、高PERだった銘柄なので、下落幅が読みづらい上に、通常のPERまで下落することを想定したりすると、下落余地の想定幅が大きくなります。

そのような考えの下では、20%も下げると狼狽売りにも繋がりやすいです。ここで売ってしまうようなタイミング売買だと「あの時売らなければ…」と精神的に後悔してしまう確率が高まります。

それまでたとえ大きな利が乗っていても、一瞬の下落により1年分の含み益が一瞬で吹っ飛ぶことも全然あり得ます。私はFXでそういう局面を何度も経験したので、これが最も個人的に嫌うパターンです。

フィリップ・モリスのように高配当株でも20%の急落は起こり得ることですね。ただ、配当が出るか否かで心持や狼狽売りの蓋然性は変わってきます。

配当という”仕組み”がキャッシュフロー・KPIを生む

対して、高配当株は配当が吐き出されるたびに、利益確定と同じ作用が働きますね。

配当には課税され、株主資本の流出分よりも税金分減ったものが手取りになります。したがって、利益確定と原理的には変わりませんし、配当分課税されずに事業に再投資した方がリターンは高まりますし、配当を受け取ったからと言ってそれ自体が錬金術のように資本を生み出しているわけではありません。

しかし配当を吐き出すことで、一部利益確定され、それが定常的なキャッシュフローとなり、目に見える形で証券口座に入金されます。そしてそれは、趣味に使おうが、下落局面で買い増す余資にしようが勿論自由です。

この自動的に一部利益確定されるという”仕組み”が良いのです。この”仕組み”があれば、以下メリットがあります。

  1. 目に見える形でのわかりやすいキャッシュフローが生み出され、KPIとなり、モチベーションの持続・向上が図りやすい
  2. 下落局面での買い増し余資になる

いずれも精神面でのメリットと言えます。投資において私が重視するのはやはり精神面です。

精神面に寄与、更に暴落への備えの親和性が高い

これもFXでいやというほど感じましたが、結局自分の精神とどう向き合うのか、どういった投資方針を設けて、どうその方針を貫くのか、ここが肝になってくると感じました。

実際に下落局面・暴落局面になったときに、配当で毎月15万円キャッシュフローが生み出されるかどうかで、心持は一変します。配当収入を増やすことで、常に暴落局面への備えになっていると言ってもよいでしょう。

リーマンショックでドル円が急落していくのを間近で見ていましたが、それが人生で初めての暴落だったので、その時冷静であったとは言えないでしょう。

暴落というのは今この時も、これから先も常に起こり得ることなので、常にそれを頭の片隅に入れながら備えておくことが必要になります。

私の場合、その備えは定常的なキャッシュフローをできるだけ大きくすることです。その備えは、高配当株と最も親和性が高いのです。

まとめ

ということでまとめます。

「配当による株主資本の流出、ならびに配当課税によるリターン押し下げという特徴を考慮してもなお、配当という定常的なキャッシュフローにより、下落局面での追加購入余資を生み出せ、それが暴落への備えになるというメリットの方が精神的にも物理的にも個人的に大きく感じるから、高配当株を選好している」

となります。

Best wishes to everyone!

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