【ABBV】アッヴィ、配当2.3～7.4%のバイオ医薬品大手。アラガン買収で製品多様化。

米製薬大手アッヴィ【ABBV】は、高配当・高増配・高いトータルリターンを示した米医薬品大手です。

 

 

アラガン買収で製品ポートフォリオは多様化。主力製品「アッヴィ」への依存から脱却が進んでいます。

【ABBV】アッヴィ、高配当・高増配ヘルスケア企業。アラガン買収で多角化すすむ。

アッヴィ（別称アブビー）【ABBV】は、米製薬大手アボット・ラボラトリーズ【ABT】から2013年に研究開発部門が分離・設立（スピンオフ）された企業です。

 

ABT時代からの連続増配年数は49年と長く、安定した収益基盤を維持してきたことを示唆します。

【ABBV】基礎データ

アッヴィの基本情報は以下の通り。

社名（和文）	アッヴィ
社名（英文）	AbbVie Inc
ティッカー	ABBV
設立日	2012年4月
本社所在地	米国イリノイ州
従業員数	30,000人
セクター	ヘルスケア
連続増配年数	50年（ABT時代含む）
直近４年平均配当利回り	4.4%
直近５年増配率（年率）	17.9%
配当月（支払日ベース）	2, 5, 8, 11
１株配当（2021年増配反映）	$5.64
１株調整後利益 （2020年予想、2020年Q3決算時点）	$12.57
予想配当性向（調整後EPSベース）	44%
株価	$114.67

（2021年10月30日時点）

• 2019年Q3決算で通年調整後EPSガイダンス下限を引き上げ
  （$8.82～$8.92 → $8.90～$8.92）
  前年EPS $7.91から11.5%増。高水準を維持。
  2020年11月時点で、10ドル台とさらに伸長。
• 2018年は35.2%の大増配。▶【ABBV】‪アッヴィが35.2%の大幅増配！‪YoCが一気に6.4%に！
• 19年10.3%、20年10.2%、21年8.5%。増配率は高水準を維持。
• 調整後EPSベースの配当性向は44%。EPS成長に応じた適度な増配。

 

このように、業績堅調な連続増配株を保有し続けると、配当が増えていく傾向が見られます。

 

【ABBV】事業内容

 

 

遺伝子組み換え型の関接リウマチ治療薬「ヒュミラ」が売上高の６割（2018年時点）を占めていました。

 

「ヒュミラの特許切れ以降、ポートフォリオが多様化できるのか」が注目ポイントであってきました。後述します。

 

ちなみに、製薬系の名の知れた企業としてはABBVの他にも以下企業群があります。

1. 【JNJ】ジョンソン・エンド・ジョンソン
2. 【AMGN】アムジェン
3. 【BMY】ブリストル・マイヤーズ
4. 【MRK】メルク
5. 【PFE】ファイザー
6. 【NVS】ノバルティス
7. 【LLY】イーライ・リリー

 

【ABBV】株価と配当利回り推移

配当利回りは2.3～7.4%で推移。コロナショック時（2020年3月23日）に7.4%を記録。

 

2019年にアラガン買収による財務悪化懸念で、株価60ドル強まで下落。当時、配当利回りは7%弱まで上昇。

 

 

【ABBV】売上高・営業利益・純利益

①売上高・②営業利益・③純利益・④営業利益率・⑤営業キャッシュフローマージンを見てみましょう。

• 概ね右肩上がり。収益力を示す営業CFマージンも概ね２５～４０％と高水準。
• 売上高が伸びてきた背景に、主力製品のヒュミラの伸長。2020年はアラガン買収効果も寄与。

 

売上高全体に占めるヒュミラの売上と割合

• 売上高全体に占めるヒュミラの割合は、長らく60％以上も、46%（2020年3Q）に低下。ヒュミラ依存度は低下。

 

製品別売上高割合：ヒュミラ 61% → 46% まで低下

 

 

米国では2023年まで特許残存も、欧州は2018年に特許切れ、その他主要国も2021年で特許が切れます。

 

よって、2021-2023年まではヒュミラに支えられた堅調な業績が期待されるも、「2023年以降ヒュミラに代わる新たなキラー医薬品を開発 or 買収等でポートフォリオの多様化が成されるか」が注目ポイント。

 

 

 

• アラガンの強みであるボトックス系の製品が、製品別売上６位・７位に登場するなど、アッヴィの製品ポートフォリオの多様化に寄与しています。
• 抗がん剤「イムブルビカ(Imbruvica)」の売上も前年比15.2%増と堅調維持。同製品の外国売上は、パートナーのジョンソンエンドジョンソン【JNJ】と利益を分け合う形。
• 2016年4月に米FDAが認可した「慢性リンパ性白血病治療薬 Venclexta」も前年比79.5%増と急増。こちらは同じく製薬大手ロシュがパートナーです。

 

【ABBV】キャッシュフロー推移

アッヴィの「①営業キャッシュフロー、②投資キャッシュフロー（資本的支出）、③フリーキャッシュフロー、④営業キャッシュフローマージン」を確認します。

• 営業キャッシュフローマージン・フリーキャッシュフローマージンともに約４０％と、米国企業の中でも極めて高い部類。

 

【ABBV】配当継続性

アッヴィの配当余力を確認すべく、「①フリーキャッシュフロー、②配当支払額、③配当性向（フリーキャッシュフローベース）」を確認します。

• 配当性向（FCFベース）は、46%と配当政策として適正な水準。（2020年3Q）

 

 

【ABBV】トータルリターン vs S&P500

ABBV・S&P500指数の配当再投資込みトータルリターン比較です。

青：ABBV、赤：S&P500

アボット・ラボラトリーズ【ABT】から分社化された2013～2020年12月において、市場平均のS&P500を上回るトータルリターンを残しています。

 

 

【ABBV】決算予想と実績EPS

上図の通り2018年4Q以外は全ての四半期決算において、EPSが市場予想と同等以上です。概ね市場の期待を上回ってきたことを示します。

 

【ABBV】配当金推移、配当月、配当支払日

以下の通り、配当支払月は２・５・８・１１月。配当支払日は１５日頃が通例です。増配発表は通例１１月、増配タイミングは通例２月支払い日です。

配当発表日	配当落ち日	配当基準日	配当支払日	配当
10/30/2021				1.41
9/10/2021	10/14/2021	10/15/2021	11/15/2021	1.30
6/17/2021	7/14/2021	7/15/2021	8/16/2021	1.30
2/18/2021	4/14/2021	4/15/2021	5/14/2021	1.30
10/30/2020	1/14/2021	1/15/2021	2/16/2021	1.30
9/11/2020	10/14/2020	10/15/2020	11/16/2020	1.18
6/17/2020	7/14/2020	7/15/2020	8/14/2020	1.18
2/20/2020	4/14/2020	4/15/2020	5/15/2020	1.18
11/1/2019	1/14/2020	1/15/2020	2/14/2020	1.18
9/6/2019	10/11/2019	10/15/2019	11/15/2019	1.07
6/20/2019	7/12/2019	7/15/2019	8/15/2019	1.07
2/21/2019	4/12/2019	4/15/2019	5/15/2019	1.07
11/2/2018	1/14/2019	1/15/2019	2/15/2019	1.07
9/7/2018	10/12/2018	10/15/2018	11/15/2018	0.96
6/14/2018	7/12/2018	7/13/2018	8/15/2018	0.96
2/15/2018	4/12/2018	4/13/2018	5/15/2018	0.96
10/27/2017	1/11/2018	1/12/2018	2/15/2018	0.71
9/8/2017	10/12/2017	10/13/2017	11/15/2017	0.64
8/17/2017	7/12/2017	7/11/2017	8/21/2017	0.64
2/16/2017	4/11/2017	4/13/2017	5/15/2017	0.64
10/28/2016	1/11/2017	1/13/2017	2/15/2017	0.64
9/9/2016	10/12/2016	10/14/2016	11/15/2016	0.57
6/16/2016	7/13/2016	7/15/2016	8/15/2016	0.57
2/18/2016	4/13/2016	4/15/2016	5/16/2016	0.57
10/30/2015	1/13/2016	1/15/2016	2/16/2016	0.57
9/11/2015	10/13/2015	10/15/2015	11/14/2015	0.51
6/18/2015	7/13/2015	7/15/2015	8/14/2015	0.51
2/19/2015	4/13/2015	4/15/2015	5/15/2015	0.51
10/20/2014	1/13/2015	1/15/2015	2/13/2015	0.49
9/19/2014	10/10/2014	10/15/2014	11/17/2014	0.42
6/19/2014	7/11/2014	7/15/2014	8/15/2014	0.42
2/20/2014	4/11/2014	4/15/2014	5/15/2014	0.42
12/12/2013	1/13/2014	1/15/2014	2/14/2014	0.4
9/19/2013	10/10/2013	10/15/2013	11/15/2013	0.4
6/20/2013	7/11/2013	7/15/2013	8/15/2013	0.4
2/15/2013	4/11/2013	4/15/2013	5/15/2013	0.4
1/4/2013	1/11/2013	1/15/2013	2/15/2013	0.4

 

【ABBV】アッヴィ銘柄分析まとめ

 

収益力・増配力ともに現状は堅調、ヒュミラ依存も低下中。増配率も高く、配当性向も低めで、適正な配当政策にて配当余力も十分感じさせます。

 

今後も成長市場と目されるヘルスケアセクターで、成長を期待したい企業の１つです。

 

ご参考になりましたら幸いです。

Best wishes to everyone.

 

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